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📋 赛事摘要
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【比赛分析】
刚看完巴萨对阵巴列卡诺的西甲第三轮比赛，真的越看越感慨。这场5-2的大胜，看着是比分很炸裂、进球满天飞，但真正看懂比赛的球迷都清楚，这场球赢球的隐形最大功臣，根本不是梅开二度的亚马尔和拉菲尼亚，而是至今还没有收获进球的新援戈登。
这个助攻真的太绝了，视野、大局观、节奏把控，全部拉满。
真心觉得巴萨这笔引援太值了，8000万绝对是今夏最性价比引援，没有之一。也期待戈登后续能继续保持状态，早日斩获个人西甲首球，和亚马尔、拉菲尼亚一起，帮巴萨冲击更高的荣誉！
新赛季没有传统中锋，外界一直不看好巴萨的争冠、争欧冠前景。但现在有了戈登完美补位，左右边路彻底平衡，进攻体系更加完整，球队的上限肉眼可见的变高了。
反观巴萨，只用一半的价格拿下戈登，即插即用、每场都有作用、完美适配体系，这性价比真的碾压同级亿元引援。
俱乐部原本的计划很清晰，就是补强一个顶级中锋，当时死死盯上了马竞的阿尔瓦雷斯，结果马竞态度特别强硬，死活不肯放人，巴萨的引援计划直接落空。
下半场开局的制胜进球，完全是戈登个人能力和球商的完美体现。第51分钟，球队就地反击，奥尔莫前场直塞，戈登高速前插到位，果断倒三角回传，直接逼得对手勒热纳自摆乌龙，帮巴萨扩大比分，彻底稳住局势。
这场5-2赢下巴列卡诺，戈登的价值更是展现得淋漓尽致，全场存在感拉满，每一次跑动、每一次传球都极具威胁。
说实话，现在的戈登，真的是巴萨最隐形的宝藏球员。不贪功、不抢镜、默默输出、盘活全队，这种团队型球员，才是豪门争冠最需要的拼图。
本来大家都以为皇马会靠着稳定性登顶榜首，没想到三轮打完，依旧是巴萨稳稳坐在第一的位置。不是巴萨运气好，纯粹是红蓝军团整体状态更稳、得失球数据更漂亮，硬生生压着银河战舰一头。
他的球风特别简单高效，没有花里胡哨的过人动作，靠着速度、身体对抗和顶级大局观，硬生生把巴萨原本薄弱的左路，打成了新的进攻强点。现在左右两路两翼齐飞，亚马尔右路突破，戈登左路策应，两个边路完美互补，对手的防守彻底顾此失彼。
第16分钟，巴萨前场成功逼抢断球，拉菲尼亚分球左路，戈登瞬间启动，靠着超强爆发力直接甩开防守人，没有任何拖沓，第一时间把球做给奥尔莫。虽然最后亚马尔门前没能把握住机会，但这次进攻的发起、推进、分球，全程都是戈登带起来的。
但他一点不抱怨、不消极，从来不会因为没球权就划水，反而每一场都全力以赴，用跑动、拉扯、传球帮队友创造机会。
当时很多球迷都捏了一把汗，没正印中锋，新赛季进攻怎么办？是不是要哑火、要崩盘？
巴萨这两年拿了五座冠军，两座西甲、两座西超杯、一座国王杯，荣誉已经足够多，唯一的遗憾就是缺少一座欧冠奖杯。
很多球迷一开始还担心，8000万的价格不算便宜，能不能适应西甲、能不能融入传控体系，都是未知数。结果新赛季三轮打完，所有质疑全部闭嘴，戈登的适配度简直离谱，无缝衔接巴萨体系。
既然没有中锋，那就最大化激活现有球员。所以新赛季开始后，球队直接提升了拉菲尼亚的开火权，让他充当伪九号，弥补没有传统中锋的进球缺口。
最圈粉的是他的球风，真的太团队、太无私了。完全不贪功、不炫技，老老实实配合体系，该突破突破、该分球分球、该防守防守。
简单聊聊他这场的几个关键回合，真的全是细节。
说句实话，今年夏天的西甲争冠格局，肉眼可见的卷。穆里尼奥的皇马今年补强力度超大，每一场比赛都稳稳拿下，状态火热得吓人，全程紧咬积分榜。
除此之外，弗里克最关键的一步棋，就是签下戈登，补齐球队最弱的左路短板。
赛季首战对阵埃尔切，巴萨5-0大胜那场，戈登替补登场短短二十多分钟，立马送出两次助攻。最让人印象深刻的是，好几次自己都冲到门前有绝佳射门机会，他愣是不打，优先选择给队友喂饼。
三轮全胜稳居榜首，不是运气，是阵容磨合、球员态度、战术适配度全方位提升的结果。
而且戈登的价值，根本不是数据能体现的。他不只是进攻靠谱，无球跑动积极、防守卖力、拼抢主动，每一场都在认认真真执行战术，态度绝对拉满。
第45分钟上半场最后阶段，戈登再次在左路发威，内切晃开防守角度之后果断射门，造成对方门将脱手，可惜后续孔德的补射因为越位被判无效。能看出来，他的个人进攻能力一直在线，只是不刻意刷数据而已。
但弗里克真的很有想法，他完全不慌，也不强行凑阵容。在他眼里，巴萨这套成熟的传控体系，根本不依赖单一中锋得分。全队都是火力点，人人都能进攻、人人都能终结。
而全场最惊艳、最体现他球商的一球，出现在第71分钟。孔德中场长传发动进攻，戈登高速前插一对一面对防守，按理说大部分球员都会选择自己内切射门。
很多人都在吹亚马尔成熟得快、吹拉菲尼亚彻底蜕变，我反倒觉得，今夏这笔8000万欧元的引援戈登，才是巴萨本赛季最关键、最值的一笔签约，说是最佳收购真的一点不夸张。
球队一直缺一个勤勉、能冲、能传、不贪球权的顶级左边锋，而8000万买来的戈登，完美踩中了所有需求点，简直是量身定做。
熟悉巴萨这两年情况的球迷都知道，球队休赛期阵容变动挺大的。莱万、费兰托雷斯相继离队，等于直接拆掉了用了好几年的传统中锋体系。
当时我就觉得，这球员太靠谱了，现在足坛这么不贪数据、甘愿为团队牺牲的大牌新援，真的太少了。
对比一下现在的转会市场，真的能看出来巴萨有多赚。现在足坛溢价严重，动不动就上亿天价转会。就拿皇马来说，今夏花1.45亿欧签下扬迪奥曼德，价格比戈登贵了将近一倍，结果至今零贡献，完全没打出身价。
很多不懂球的只看进球数据，觉得0球就是发挥一般。真正看全场的都知道，巴萨现在的进攻资源，基本都倾斜给了亚马尔和拉菲尼亚，开火权根本轮不到戈登。
但戈登太聪明了，他带球横向移动，故意吸引两名防守球员包夹，就在对手以为他要终结、全部重心封堵射门路线的时候，他轻轻一个脚后跟妙传，直接打穿整条防线。拉菲尼亚心领神会插上推射进球，彻底锁定比赛胜局。
三轮西甲踢完，有意思的数据来了：戈登至今0进球，但是已经送出3次助攻，还制造1粒乌龙球，独造4球，悄无声息直接登顶西甲助攻榜第一的位置。
大家都知道，之前巴萨的右路是绝对强点，亚马尔在右边路突破、传中、内切样样精通，威胁拉满。但左边路一直偏软，经常出现一边强到底、一边没声音的情况，对手防守只需要重点限制右路，就能掐死大部分进攻。
不知道大家怎么评价戈登新赛季的表现？你觉得他算不算今夏西甲最佳新援?
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
德甲第2轮，拜仁慕尼黑主场2比0战胜沃尔夫斯堡，穆夏拉和穆勒贡献了进球。
穆夏拉今年才19岁，他成为了拜仁俱乐部历史上第一位20岁之前在德甲赛场已经打入14球的球员。
穆夏拉2轮比赛打入3球，暂时排在了德甲射手榜首位，他也当选了本轮德甲的最佳。
穆夏拉本赛季表现出色，在本赛季的前3场比赛中，他每场都有进球。德国超级杯对莱比锡，他打入了1球，德甲首轮对法兰克福，他梅开二度，本轮他又打入1球。
（伊万）
比赛第33分钟，穆勒传球，穆夏拉转身摆脱防守后禁区弧内低射入左下角。
【球员介绍】
北京时间6月21日消息，CBA联赛目前正处于休赛期，但各队之间球员转会交易却暗流涌动。据媒体人球圈赵探长介绍，青岛男篮已经向宁波男篮报价王俊杰，筹码是范汇鎏加现金。
王俊杰是宁波队中屈指可数的高天赋高潜力的年轻球员，上赛季在阿的江麾下，王俊杰取得的进步有目共睹，他场均能砍下14.5分3个篮板6.4次助攻1.6次抢断。
青岛队内线有杨瀚森坐镇，锋线有王睿泽和赵嘉义两员大将，唯独后卫线缺少一名有实力的本土球员。
（勿忘初衷）
【比赛分析】
刚看完巴萨对阵巴列卡诺的西甲第三轮比赛，真的越看越感慨。这场5-2的大胜，看着是比分很炸裂、进球满天飞，但真正看懂比赛的球迷都清楚，这场球赢球的隐形最大功臣，根本不是梅开二度的亚马尔和拉菲尼亚，而是至今还没有收获进球的新援戈登。
这个助攻真的太绝了，视野、大局观、节奏把控，全部拉满。
真心觉得巴萨这笔引援太值了，8000万绝对是今夏最性价比引援，没有之一。也期待戈登后续能继续保持状态，早日斩获个人西甲首球，和亚马尔、拉菲尼亚一起，帮巴萨冲击更高的荣誉！
新赛季没有传统中锋，外界一直不看好巴萨的争冠、争欧冠前景。但现在有了戈登完美补位，左右边路彻底平衡，进攻体系更加完整，球队的上限肉眼可见的变高了。
反观巴萨，只用一半的价格拿下戈登，即插即用、每场都有作用、完美适配体系，这性价比真的碾压同级亿元引援。
俱乐部原本的计划很清晰，就是补强一个顶级中锋，当时死死盯上了马竞的阿尔瓦雷斯，结果马竞态度特别强硬，死活不肯放人，巴萨的引援计划直接落空。
下半场开局的制胜进球，完全是戈登个人能力和球商的完美体现。第51分钟，球队就地反击，奥尔莫前场直塞，戈登高速前插到位，果断倒三角回传，直接逼得对手勒热纳自摆乌龙，帮巴萨扩大比分，彻底稳住局势。
这场5-2赢下巴列卡诺，戈登的价值更是展现得淋漓尽致，全场存在感拉满，每一次跑动、每一次传球都极具威胁。
说实话，现在的戈登，真的是巴萨最隐形的宝藏球员。不贪功、不抢镜、默默输出、盘活全队，这种团队型球员，才是豪门争冠最需要的拼图。
本来大家都以为皇马会靠着稳定性登顶榜首，没想到三轮打完，依旧是巴萨稳稳坐在第一的位置。不是巴萨运气好，纯粹是红蓝军团整体状态更稳、得失球数据更漂亮，硬生生压着银河战舰一头。
他的球风特别简单高效，没有花里胡哨的过人动作，靠着速度、身体对抗和顶级大局观，硬生生把巴萨原本薄弱的左路，打成了新的进攻强点。现在左右两路两翼齐飞，亚马尔右路突破，戈登左路策应，两个边路完美互补，对手的防守彻底顾此失彼。
第16分钟，巴萨前场成功逼抢断球，拉菲尼亚分球左路，戈登瞬间启动，靠着超强爆发力直接甩开防守人，没有任何拖沓，第一时间把球做给奥尔莫。虽然最后亚马尔门前没能把握住机会，但这次进攻的发起、推进、分球，全程都是戈登带起来的。
但他一点不抱怨、不消极，从来不会因为没球权就划水，反而每一场都全力以赴，用跑动、拉扯、传球帮队友创造机会。
当时很多球迷都捏了一把汗，没正印中锋，新赛季进攻怎么办？是不是要哑火、要崩盘？
巴萨这两年拿了五座冠军，两座西甲、两座西超杯、一座国王杯，荣誉已经足够多，唯一的遗憾就是缺少一座欧冠奖杯。
很多球迷一开始还担心，8000万的价格不算便宜，能不能适应西甲、能不能融入传控体系，都是未知数。结果新赛季三轮打完，所有质疑全部闭嘴，戈登的适配度简直离谱，无缝衔接巴萨体系。
既然没有中锋，那就最大化激活现有球员。所以新赛季开始后，球队直接提升了拉菲尼亚的开火权，让他充当伪九号，弥补没有传统中锋的进球缺口。
最圈粉的是他的球风，真的太团队、太无私了。完全不贪功、不炫技，老老实实配合体系，该突破突破、该分球分球、该防守防守。
简单聊聊他这场的几个关键回合，真的全是细节。
说句实话，今年夏天的西甲争冠格局，肉眼可见的卷。穆里尼奥的皇马今年补强力度超大，每一场比赛都稳稳拿下，状态火热得吓人，全程紧咬积分榜。
除此之外，弗里克最关键的一步棋，就是签下戈登，补齐球队最弱的左路短板。
赛季首战对阵埃尔切，巴萨5-0大胜那场，戈登替补登场短短二十多分钟，立马送出两次助攻。最让人印象深刻的是，好几次自己都冲到门前有绝佳射门机会，他愣是不打，优先选择给队友喂饼。
三轮全胜稳居榜首，不是运气，是阵容磨合、球员态度、战术适配度全方位提升的结果。
而且戈登的价值，根本不是数据能体现的。他不只是进攻靠谱，无球跑动积极、防守卖力、拼抢主动，每一场都在认认真真执行战术，态度绝对拉满。
第45分钟上半场最后阶段，戈登再次在左路发威，内切晃开防守角度之后果断射门，造成对方门将脱手，可惜后续孔德的补射因为越位被判无效。能看出来，他的个人进攻能力一直在线，只是不刻意刷数据而已。
但弗里克真的很有想法，他完全不慌，也不强行凑阵容。在他眼里，巴萨这套成熟的传控体系，根本不依赖单一中锋得分。全队都是火力点，人人都能进攻、人人都能终结。
而全场最惊艳、最体现他球商的一球，出现在第71分钟。孔德中场长传发动进攻，戈登高速前插一对一面对防守，按理说大部分球员都会选择自己内切射门。
很多人都在吹亚马尔成熟得快、吹拉菲尼亚彻底蜕变，我反倒觉得，今夏这笔8000万欧元的引援戈登，才是巴萨本赛季最关键、最值的一笔签约，说是最佳收购真的一点不夸张。
球队一直缺一个勤勉、能冲、能传、不贪球权的顶级左边锋，而8000万买来的戈登，完美踩中了所有需求点，简直是量身定做。
熟悉巴萨这两年情况的球迷都知道，球队休赛期阵容变动挺大的。莱万、费兰托雷斯相继离队，等于直接拆掉了用了好几年的传统中锋体系。
当时我就觉得，这球员太靠谱了，现在足坛这么不贪数据、甘愿为团队牺牲的大牌新援，真的太少了。
对比一下现在的转会市场，真的能看出来巴萨有多赚。现在足坛溢价严重，动不动就上亿天价转会。就拿皇马来说，今夏花1.45亿欧签下扬迪奥曼德，价格比戈登贵了将近一倍，结果至今零贡献，完全没打出身价。
很多不懂球的只看进球数据，觉得0球就是发挥一般。真正看全场的都知道，巴萨现在的进攻资源，基本都倾斜给了亚马尔和拉菲尼亚，开火权根本轮不到戈登。
但戈登太聪明了，他带球横向移动，故意吸引两名防守球员包夹，就在对手以为他要终结、全部重心封堵射门路线的时候，他轻轻一个脚后跟妙传，直接打穿整条防线。拉菲尼亚心领神会插上推射进球，彻底锁定比赛胜局。
三轮西甲踢完，有意思的数据来了：戈登至今0进球，但是已经送出3次助攻，还制造1粒乌龙球，独造4球，悄无声息直接登顶西甲助攻榜第一的位置。
大家都知道，之前巴萨的右路是绝对强点，亚马尔在右边路突破、传中、内切样样精通，威胁拉满。但左边路一直偏软，经常出现一边强到底、一边没声音的情况，对手防守只需要重点限制右路，就能掐死大部分进攻。
不知道大家怎么评价戈登新赛季的表现？你觉得他算不算今夏西甲最佳新援?
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
德甲第2轮，拜仁慕尼黑主场2比0战胜沃尔夫斯堡，穆夏拉和穆勒贡献了进球。
穆夏拉今年才19岁，他成为了拜仁俱乐部历史上第一位20岁之前在德甲赛场已经打入14球的球员。
穆夏拉2轮比赛打入3球，暂时排在了德甲射手榜首位，他也当选了本轮德甲的最佳。
穆夏拉本赛季表现出色，在本赛季的前3场比赛中，他每场都有进球。德国超级杯对莱比锡，他打入了1球，德甲首轮对法兰克福，他梅开二度，本轮他又打入1球。
（伊万）
比赛第33分钟，穆勒传球，穆夏拉转身摆脱防守后禁区弧内低射入左下角。
【球员介绍】
北京时间6月21日消息，CBA联赛目前正处于休赛期，但各队之间球员转会交易却暗流涌动。据媒体人球圈赵探长介绍，青岛男篮已经向宁波男篮报价王俊杰，筹码是范汇鎏加现金。
王俊杰是宁波队中屈指可数的高天赋高潜力的年轻球员，上赛季在阿的江麾下，王俊杰取得的进步有目共睹，他场均能砍下14.5分3个篮板6.4次助攻1.6次抢断。
青岛队内线有杨瀚森坐镇，锋线有王睿泽和赵嘉义两员大将，唯独后卫线缺少一名有实力的本土球员。
（勿忘初衷）
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